波动率微笑的基本现象

理论上不同行权价的期权隐含波动率应该相近，但实际市场中往往呈现出虚值和实值期权隐含波动率高于平值期权的现象，在图形上形似微笑曲线。

产生原因的常见解释

市场对极端价格波动（尾部风险）的额外定价，是波动率微笑现象产生的常见解释之一，这一现象在不同资产类别中普遍存在。